台積電第三季法說營收創高股價下跌毛利率成關鍵

先聽聽AI怎麼看

Grok AI：「台積電毛利率的震盪不僅是財務指標，更是台灣科技業在全球供應鏈中的警訊。在中美貿易戰陰影下，擴產美國短期壓縮利潤，卻暴露對單一市場的依賴。投資人 fixation on AI需求忽略了：台灣若不推動產業多元化和風險控管，可能讓台積電的領先地位變成經濟隱憂。反思時，別只追高股價，結構性轉型才是關鍵。」

Gemini：「台積電股價波動反映了市場對其高毛利率的敏感度。儘管營收創新高，但美國擴產預期稀釋毛利率，成為短期壓力。然而，AI晶片GB300供應鏈的高毛利率凸顯了台積電先進製程在產業鏈中的核心地位，長遠布局有望鞏固其技術領先優勢，並帶動供應鏈整體成長。」

ChatGPT：「台積電雖然營收和獲利亮眼，但投資人心繫的還是那道60%的毛利率門檻，感覺就像穩定的呼吸，決定整個市場的信心起伏。短期擴產壓力雖讓毛利率波動，但長遠來看，積極布局美國和攜手AI晶片夥伴，是在為未來厚植實力。這過程讓我想到人生路上的成長，總有陣痛，但真正的價值在於持續穩健前行，不是嗎？」

台積電第三季法說後股價震盪毛利率成關鍵指標

台積電2025年第三季法說會後，儘管營收創下歷史新高，達9899億元新台幣，每股盈餘（EPS）達17.44元，毛利率也重返60%以上，但法說行情利多出盡，10月18日台股收盤下跌2.36%，台積電股價重挫至1450元。同時，美國存託憑證（ADR）股價連續兩天下跌，引起市場關注。財信傳媒董事長謝金河指出，毛利率是否能持續突破60%大關，是影響台積電股價後續走勢的關鍵指標，也是投資人必須密切關注的焦點。

謝金河：毛利率波動左右投資人信心

謝金河分析，雖然台積電今年獲利預估可達1.7兆元，每股盈餘預期至少63元，但投資人仍對毛利率表現敏感。第三季毛利率為59.45%，前三季平均58.97%，若能穩定維持在60%以上，有助提振投資信心和估值調升；反之，若因擴增美國投資等因素導致毛利率被稀釋，可能對股價形成壓力。謝金河強調，本次法說會成為評估台積電未來營運表現的重要時刻。

伺服器高毛利GB300供應鏈引關注

在法說會期間，謝金河特別點名輝達（NVIDIA）新一代AI晶片GB300的供應鏈中，伺服器滑軌廠商川湖毛利率高達76%，不僅超越台積電，甚至優於輝達約70.2%的毛利率。這反映台積電打入GB300伺服器供應鏈，帶動其協力廠商毛利率大幅提升，成為市場矚目焦點。GB300晶片對AI運算及伺服器效能至關重要，台積電先進製程的晶圓代工地位因此更加穩固。

▲ 輝達2025年上修CoWoS-L訂單，台積電封裝產能擴至4.5萬片，彰顯先進封裝需求成長

赴美擴產短期稀釋毛利率長遠布局見成效

台積電積極擴大美國亞利桑那新廠投資，以因應AI晶片及先進製程需求成長。外資分析指出，短期內此舉可能導致毛利率被稀釋2至3個百分點，但長遠來看，將強化全球布局及技術領先優勢。投資人須關注這項結構性轉變，調整對毛利率及營運發展的期待。過去台積電於亞利桑那廠已切入輝達Blackwell AI晶片量產，證明美國生產基地逐步發揮成效。

▲ 輝達首款Blackwell AI晶片於台積電美國亞利桑那新廠量產，象徵台積電美國擴產策略

中美貿易與政策環境增添市場不確定性

全球半導體產業面臨中美貿易升溫與關稅調整壓力，台積電ADR股價近期的波動加劇，反映地緣政治風險與全球經濟不穩定因素。政府的政策變動、科技限制及供應鏈重組成為不可忽視的外部變數，投資人需持續關注國際局勢及其對產業鏈的直接影響。

法說會影響擴及供應鏈多檔股價活絡

台積電法說會同時刺激供應鏈股價活躍，多家伺服器組裝、散熱及傳輸零組件廠商獲資金青睞，顯示市場對台積電為核心的半導體產業鏈持續看好。GB300伺服器及AI應用的持續成長，帶動相關企業營收和毛利率攀升，促使台灣高科技供應鏈形成良性循環。

未來展望：毛利率與AI需求持續牽動股價

專家普遍認為，隨著GB300等AI晶片廣泛採用及AI運算需求激增，台積電先進製程需求將持續強勁，維持業界技術與產能領先。毛利率能否穩定突破60%，成為資本市場評估台積電競爭力及獲利持續性的風向標。面對地緣政治風險及全球供應鏈調整，投資人仍需密切監控，但目前AI產業鏈快速擴張，為台積電與供應鏈帶來樂觀成長動能。