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新聞快訊：2025年11月壽險業大減碼台股逾1,200億元 金管會數據揭示三大關鍵因素
2025年11月，台灣金融監督管理委員會（金管會）公布數據顯示，壽險業成為當月台股最大減碼法人，以逾1,228億元大幅賣出台股，整體金融三業合計減碼台股1,416.49億元。此次賣股潮受到政策變革、獲利了結及外匯準備金壓力三大因素影響，同時銀行業則逆勢增加10億元，加碼債券操作策略明顯分化。業界及法人普遍認為這是壽險業因應年底提存外匯準備金與會計準則變革的策略調整。
壽險業降碼肇因分析：政策壓力與獲利了結雙重夾擊
金管會數據指出，壽險業11月大賣股1,228億元，成為減碼台股主力。業者賣股主要源於三大原因：
一是台股及美股處於高點，壽險業逢高獲利了結，鎖定現金部位以維持財務穩健；
二是根據2025年底將實施的外匯價格變動準備金新制，12家壽險公司必須於年底前提存全年稅前盈餘30%作為準備金，提前強化保留盈餘；
三是2026年將接軌的國際財務報導準則第17號（IFRS 17）新制，將終結過去股票未實現損益可納入其他綜合損益（OCI）處理的覆蓋法，壽險業為避免未來帳面波動風險，提前調整股票持倉。
這三大因素疊加，使壽險業趨向保守資產配置，短期內積極獲利了結並減少股票曝險。《經濟日報》2026年1月4日報導指出，壽險業11月同時增持台灣及海外債券合計624億元，較前月1,675億元明顯縮手，反映對未來債券回報率的審慎態度。
金融三業投資策略分化 壽險積極賣股 銀行微幅逆勢加碼
根據金管會最新統計，2025年11月金融產業三大子業操作各有差異：
– 壽險業大幅淨賣出台股1,228億元，首度明顯聚焦風險控管與財務體質優化，積極調整資產結構。
– 證券業同樣減碼台股約99億元，反映短期市場波動帶來的操作謹慎。
– 銀行業則小幅加碼10億元，主因債券投資大增1,826億元（主要為海外債券與台債），受惠於美國降息預期及資產配置需求，提升資產穩健度與收益。
此現象顯示金融三業在面臨年底市場與政策的驟變時，投資策略明顯分歧。銀行業偏好固定收益產品以匹配負債結構，而壽險業則同步調整股票曝險因應新會計準則。
壽險業獲利與淨值亮眼 卻面臨年底提存挑戰
2025年11月壽險業稅前獲利達421億元，年增110.5%，淨值約2.81兆元，外匯價格變動準備金餘額創歷史高峰5,138億元，展現穩健的財務基本面。然而，隨著年底須一次性提存30%稅前盈餘作為外匯準備金，法人憂心全年獲利及淨值將面臨回調，可能壓縮未來資本運用空間。
此外，2025年前11月壽險業累計淨匯兌損失高達7,048億元，凸顯新台幣對美元波動劇烈及避險成本高昂的現況。金管會推動以外匯準備金取代昂貴避險工具，期望降低避險成本，提升風險管理效益。
台股產業動能強勁 壽險投資策略亟需多元調整
儘管壽險業減碼台股，台股在AI、半導體及電子產業帶動下仍具成長動能。野村等外資法人看好2026年台股AI與半導體展望，強調必須採取多元化股票及ETF組合策略，才有利穩健布局未來。
台灣壽險業也積極轉型資產配置，除了加碼債券，持續布局不動產等多元資產，以穩固長期資金運用效益，提升整體投資組合韌性，因應快速變動的監理環境與全球經濟狀況。
國際壽險業新趨勢與台灣市場借鏡
美國等國際壽險巨頭透過數位化轉型與多元化投資策略提升競爭力。例如UnitedHealth Group於2025年推出便利消費者的數位平台，強化服務效率；同時採納更嚴謹的全球最佳資產配置與風險管理實務，為包括台灣在內的壽險業提供重要參考。
此一趨勢促使台灣壽險業必須加快資產結構調整與數位轉型腳步，提升資金運用效率與風險管控能力。
監管與市場展望：關注ETF投資集中度限制與經濟變化影響
金管會擬定限制壽險業對單一主動與被動ETF投資之集中度上限，以分散投資風險，此措施將對壽險投資策略帶來深遠影響。監理單位積極強化風險管理與監控，促使壽險業的投資更加多元及穩健。
未來須持續關注全球經濟復甦、利率走勢及美元匯率波動，這些因素將影響壽險及整體金融業資產配置策略，並左右台股市場資金流向與走勢。法人預估，壽險業短期賣壓有望在年底過後減緩，甚至轉為回補買盤。
結語
2025年11月壽險業大幅賣出台股，反映新會計準則即將上路、外匯準備金壓力大增及市場獲利了結三大核心影響。金融三業投資策略明顯分歧，壽險業積極調整，銀行業加碼債券操作，整體體系展現多重因應。台股基本面仍具成長潛力，壽險及金融資金動向將是未來影響市場韌性與表現的重要關鍵。
建議可參考「降集中度！壽險業投資單一主動、被動ETF金管會擬設限」與「2026台股開紅盤創新高 2025前11月勞動基金狂賺」以取得更多資訊。
