先聽聽AI怎麼看
大賣空原型貝瑞警告AI泡沫恐破裂，科技業面臨長期低迷
美國投資人Michael Burry，因2008年成功預測次級房貸危機聞名，近期再度警告當前人工智慧（AI）投資熱潮已形成嚴重泡沫，相關科技股可能面臨大幅調整。Burry於2025年末在訂閱平台公開表示，微軟、Alphabet、輝達（NVIDIA）與Palantir等巨頭在AI領域投入龐大資金，但這些投入難以轉為明顯的長期競爭優勢，可能導致科技產業長期低迷及就業市場萎縮。此言論在全球科技與金融市場引發高度關注與討論。
貝瑞揭示AI泡沫核心問題，質疑巨頭競爭優勢及回報率
Burry指出，目前多數AI投資流向多為「自我循環」的資金入流，並非源自真實終端用戶需求，他形容此需求「極度微小且好笑」。他批評OpenAI如同早期網路泡沫中的Netscape，雖獲得巨額資金支持卻注定燒錢且最終失敗。微軟、Google等企業高額投入AI基礎設施，但難以確保獨占優勢，這場軍備競賽最終消耗大量資本，拉低整體投資回報率（ROIC）。他引用華倫．巴菲特的投資經驗比喻，就像百貨公司盲目裝電扶梯，無法因此創造持久競爭優勢，反映技術熱潮與商業模式穩健性之間存在顯著鴻溝。
直接做空NVIDIA與Palantir，貝瑞採用期權等工具押注泡沫破裂
根據公開資訊，Burry已對多家AI代表性企業建立空頭部位，聚焦輝達與Palantir這兩家被視為AI炒作核心象徵的公司。透過買入看跌期權，他押注這些高價股將大幅回落。此外，他也透露過去半年同步做空Oracle，批評其市場定位與投資策略。此等操作與他關閉資管業務、轉型訂閱制分析報告相呼應，顯示他對科技泡沫嚴重性持極端慎重態度。
▲ 輝達第三季財報優於預期，但股價震盪激起市場對AI泡沫再度擔憂。（資料來源：Unbias Taiwan）
國際與政策面面臨泡沫風險，政府資助與市場超熱加大資金錯置
全球多國政府積極推動AI研發，提供龐大資金與政策支持，但Burry警告過度策略擴張恐加劇資金錯置與過度投資問題。他提醒此種結構性失衡將削弱科技產業長期競爭力，引發產業鏈上下游波動，尤其影響人才需求及就業穩定。近期美銀報告亦警示2025年AI企業債泡沫風險，恐導致債市崩盤，顯示國際金融監管機構高度戒慎。
▲ 美銀報告指出2025年AI企業債可能引發債市崩盤風險。（資料來源：Unbias Taiwan）
市場與專家分歧，台灣科技股熱潮亦顯示泡沫跡象
與Burry看空觀點不同，輝達執行長黃仁勳強調AI需求基礎廣泛，否認泡沫說法。其他分析指出，與過去泡沫相比，現在投資雖然活絡但仍有利潤成長支持且債務水平較低，然而資金快速輪動意味部分基礎設施投資面臨壓力。台灣市場方面，台積電等晶片巨頭帶動AI相關科技股近期屢創新高，台股10月漲幅達6.63%，居全球第六；不過專家谷月涵提醒泡沫風險升高，呼籲投資人謹慎評估。知名主持人郭正亮亦警告台美股市泡沫疑慮升溫，須防範回調風險。
▲ 台積電股價創新高，帶動台灣AI科技股持續活絡，同時引發泡沫風險討論。（資料來源：Unbias Taiwan）
未來展望：中短期震盪長期產業調整將不可避免
專家認為短期市場情緒仍將在強烈樂觀與泡沫警示間反覆震盪，需時間驗證AI投資的資本回報率。未來1到2年若科技巨頭無法展現實質營收增長與投資回報，市場修正可能加劇。長遠來看，AI產業將分化，贏家將是那些可持續提供獨特且高邊際利潤商品的企業；反之，僅依靠資本競賽且無實際盈利基礎者恐面臨下跌風險。此趨勢同時可能導致就業市場及基礎研發出現寒冬，產業結構將持續調整。
綜合而言，Michael Burry的警示給市場帶來重要理性參考點，提醒投資人及政策制定者在AI熱潮中保持警醒，避免盲目追高與投入，審慎評估企業基本面與長期風險。
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