先聽聽AI怎麼看
美國PPI數據驚動全球 關稅政策與通膨壓力的拉鋸戰
2025年夏天，全球金融市場又回到通膨攻防的關鍵時刻。美國七月生產者物價指數（PPI）月增0.9%、年增3.3%，數據一出直接超越市場預期，寫下近三年來最大增幅。這個數字並非單純的統計異動，更反映了產業供應鏈壓力與政府貿易策略的綜合效果。尤其近期「川普2.0」的關稅新政，對中國及多個國家徵收額外關稅，經濟學家普遍認為已成為推升物價的重要變數。
美國PPI的反彈，不只影響統計表象，也喚醒全市場對通膨的警覺。回顧2022年6月，美國的通膨年增率曾高達9.1%，雖然後來慢慢緩和，但這波PPI上升證明物價壓力仍未根本解決。根據美國勞工部勞動統計局（BLS）公布，2024年11月的消費者物價指數（CPI）年增率為2.7%，已連續第二個月攀高，顯示即使較歷史高峰低，通膨壓力依舊存在。
這樣的環境下，美國聯準會（Fed）正在貨幣政策上進退兩難。原先市場樂觀看待九月可能出現大幅降息，如今都轉為保守，普遍預期僅有小幅降息或甚至維持利率未變。事實上，關稅影響已明顯傳導至產業鏈，由上游、批發持續推升至消費端，形成價格「疊加效應」，逐漸加重美國家庭及廠商的支出負擔。例如，汽油從2020年的每加侖2.15美元，一路上漲至接近5美元，對家庭開支形成明顯壓力。雖然美國的CPI漲幅已低於高峰，但許多家庭實際生活成本仍明顯增加，維持2021年1月同等生活水準，每年得多花1萬1,434美元。這一連串數據，讓Fed在通膨管控及經濟成長間不得不小心拿捏步調。
台股受國際通膨陰影震盪 科技權值多空交鋒
美國與全球通膨效應波及亞洲，台灣金融市場感受尤深。2025年8月14日台股收盤大跌131.92點，指數落在24,238.10點。外資當天大舉賣超44億元，明顯顯示國際資本對風險走勢轉為相對保守。壓力首當其衝的為權值大戶台積電，遭外資重新評估產業前景及相關政策風險，大盤氣氛跟著轉弱。
▲ 台股遭遇外資賣超與台積電股價重挫，指數下跌逾百點，顯現國際政策與通膨壓力下的市場震盪。
不過，盤面觀察也有亮點。自營商逆勢買超38.8億元，顯現台灣本地投資人面對國際賣壓，選擇堅守本土產業與特定成長股。像是鴻海第二季AI伺服器業務，營收年增超過六成，證明面對物價壓力，部分技術型企業還是有能力創造營運成長與抗通膨優勢。當然，整體市場分化加劇，高基礎設施或高研發投資的企業，對通膨環境較敏感，短線震盪風險提高。不過，台灣新經濟與AI供應鏈出現結構優勢，部分企業有望在通膨時代逆勢勝出。
關稅驅動新型通膨 美中科技對抗下的成本螺旋
本波通膨最關鍵的推手，不再只是勞動力或原物料短缺，而是來自美國對中國與多國發動的新一輪高額關稅。川普政府鎖定半導體、科技等關鍵產業，針對輝達（NVIDIA）等科技巨頭在中國銷售直接加徵15%新稅，使得終端產品出口成本明顯提升，產業鏈面臨成本螺旋式上升。
這波由政策帶動的通膨，對各行業影響甚大。一方面供應鏈組合開始洗牌，部分外商轉向印度、越南等新興生產基地；另一方面，終端成本升高，也讓消費者壓力變大。所謂「壓力型通膨（stressflation）」—即使價格變貴，大多數美國民眾並未直接大幅減少消費，而是優先持續娛樂、旅遊等開支，被迫壓縮日常食物或必需品的花費。這讓物價壓力在美國社會持續蔓延。
即使頂尖科技大廠仍展現強勁成長動能，但總體經濟不可忽視政策帶動的成本壓力。美國聯準會及財政部已多次示警，強調關稅政策帶來的通膨效應，恐讓經濟成長觸及天花板。在此背景之下，貨幣決策有如走鋼索，只能環伺數據小心前行。延伸閱讀建議參考通膨降溫，降息腳步更近！鉅亨買基金：新興市場債迎「雙利多」，了解新興債市與政策變化下的資金配置趨勢。
央行兩難：通膨高企 全球貨幣政策各顯神通
全球央行政策進入史上最難拿捏的時期。以日本為例，日銀近年被認為應對通膨「動作太慢」，甚至被美國財政部長公開點評，這在國際貨幣圈相當少見。預期日銀最快10月會調升利率、同步檢討通膨指標，這顯示出日銀受到通膨與日圓貶值壓力夾擊必須有所回應。關注日本央行變革，可詳閱貝森特罕見評論日本央行 說應付通膨慢半拍、預期將升息。
以美國為例，Fed必須在抑制通膨、維護就業及資產市場穩定三者之間取得平衡。近期升息預期提高，美股波動加劇，新興市場資金流向更為謹慎。而歐洲央行正同步評估貨幣緊縮與成長動力下的取捨。美元強勢，也讓台灣與其他新興經濟體，面對資金移動挑戰，央行要在維持匯率穩定與內部經濟活力間尋找新平衡點。
全球央行目前多採差異化策略因應，貨幣政策更彈性機動，預期2025年下半年各主要央行，將會根據通膨與各自經濟本質輪動政策工具。新興市場與台灣央行如何在內外壓力下維持穩健，未來幾個月將是觀察指標。
市場投資策略應變 聚焦科技抗壓與政策變局
通膨資訊反覆變化，全球股市投資人策略大洗牌。近來美股與台股的權值科技股表現明顯強於傳產類股。理由很簡單：AI、自動化、雲端運算等技術型產業，既能面對成本上升同時轉嫁給終端客戶，更能憑藉創新與數據優勢自保。鴻海第二季財報亮眼，AI伺服器年增六成，正是典型抗壓企業的代表。對比之下，依賴大量原物料、外銷比重高、議價較低的舊經濟行業，則嚴重受限於全球通膨與關稅成本。
市場資金操作也反映投資人對總體經濟與政策走向的思考。美國聯準會降息預期暫緩，全球資金轉向成長性高與具有競爭門檻的公司。不少專業機構建議，2025年資產配置更應關注創新科技、AI概念股與具備穩健現金流的公司來對抗波動風險。同時，也建議投資人留意國際政治與貿易政策新變，靈活調整投組應對各種極端狀況。延伸閱讀：「通膨降溫，降息腳步更近！鉅亨買基金：新興市場債迎「雙利多」」。
整體來說，因應2025年通膨與政策不確定性，投資決策務必將產業前景、企業體質、政策環境一併納入考量，尤其是具備技術突破、產業護城河和全球化供應鏈鋪陳的企業，更可能在波動環境中突圍而出。
黃金戰略意義提升 台灣央行抗通膨佈局備受矚目
當全球金融市場面臨通膨走高與政策風險升溫，「黃金」再次躍居資產配置的保值首選。台灣央行日前宣布，其持有重達220公斤、市值超過新台幣7億元的全球最大金磚，目前於新北市金瓜石黃金博物館展出，成為國際財經圈矚目的話題。這項舉措，不只展現官方對多元資產配置與風險管理的重視，也體現黃金在貨幣戰爭、貿易摩擦之際作為「終極防線」的價值。
▲ 台灣央行持有220公斤全球最大金磚，市值破七億元，充分展現多元資產配置與金融穩定策略。
現階段，美中貿易制裁、地緣政治風險、各國貨幣政策分歧不斷，黃金可望持續發揮避險與穩定資本的重要角色。台灣央行透過黃金與外匯儲備多元配置，提高金融韌性與抗通膨能力，為國內資本市場樹立避險與穩定的示範，也為亞洲及全球央行提供新參考。
放眼未來，隨著政策風險、高通膨與國際金融市場動盪未來恐成常態，黃金的儲備與流動性價值將持續提升，台灣央行的多元策略亦備受外界期待。在這樣的大環境裡，不論是個人或機構投資人，適度納入黃金或抗通膨資產，也是分散風險、守護財富的最佳對策之一。
