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美國股市11月中因聯準會降息預期調整出現大幅下跌
近期美國股市於2025年11月中旬明顯下挫，原因主要是市場對聯邦準備理事會（Fed）未來降息政策的預期發生轉變，投資人避險情緒升高，科技股與高成長動能股遭到賣壓。根據《巴隆周刊》等多家權威媒體分析，標普500與納斯達克指數均同步回調，市場關注12月即將公布的就業與通膨數據，視為Fed政策方向的重要指標。Fed近期會議紀要顯示立場偏鷹派，降低降息期望，對股市形成壓力，反映美國經濟通膨持續和勞動市場韌性強。
聯準會降息預期縮減引發資金撤出股市
根據芝商所（CME Group）FedWatch工具數據，市場對12月Fed降息的預期由10月幾乎確定下降至約五成。聯準會官員包括克利夫蘭與聖路易斯聯儲主席紛紛表達謹慎態度，指出通膨尚未完全緩解，勞動市場依然強勁。高盛等金融機構也調降降息時程與幅度預估，加速資金撤離風險性資產，尤其是估值偏高的動態科技股。11月13日美股道瓊指數大跌近800點，科技股與台積電ADR重挫近3%（見下圖），顯示投資人對降息預期落空感到失望。
▲ 2025年11月13日美股道瓊指數暴跌797點，其中科技股與台積電ADR跌幅接近3%
十年期美國公債殖利率攀升揭示市場不確定性
隨著股市回落，10年期美國公債殖利率持續攀升，達近八個月高點，反映市場對通膨與經濟前景的矛盾視角。殖利率曲線利差縮小甚至短暫倒掛，成為經濟衰退風險的警訊。華爾街多位分析師指出，債券市場顯示悲觀情緒，股市則反映風險偏好下降，兩者矛盾加劇市場波動。國際資金因而流向避險標的，全球金融市場普遍感受到不安氛圍蔓延。
美國通膨與就業數據影響政策方向關鍵
美國9月核心消費者物價指數（CPI）降至3.0%，代表通膨增速放緩，但醫療及能源成本仍具壓力，且進口關稅持續推升企業成本，抬高物價壓力。Fed主席鮑爾強調需要更多數據支持，政策方向未定。勞動市場依舊強勁，增加降息難度，投資人因此對Fed年底利率走向保持謹慎。市場特別關注接下來的勞動市場報告，視其為判斷降息可能性的關鍵依據。
國際貿易政策增添市場不確定性與壓力
美國針對部分國家及商品持續實施貿易限制，推升企業經營成本與供應鏈風險，增加企業獲利不確定度，對股市形成阻力。投資人憂心貿易摩擦擴大，將衝擊全球貿易流動及產業回溫。該情況使包括台灣、日韓在內的亞洲股市受到衝擊，與美股科技股估值調整同步出現熔斷，台積電股價大幅下挫，反映全球市場動盪連動性強烈。
▲ 亞洲股市受美國科技股估值調整影響，日韓股市出現熔斷，台積電股價跌停
資金加速流出美國股票基金，市場情緒偏向保守
面對多重不確定因素，資金明顯流出台股與美股股票基金。雖然人工智慧及部分科技股 sporadically 有反彈，但整體市場仍呈震盪下行格局，反映投資人對經濟及政策風險的顧慮。華爾街分析師建議密切觀察聯準會未來政策聲明與經濟數據，適時做好風險對沖與資產調整。
台灣股市連動美股波動，科技業面臨挑戰
美股深跌對台股形成直接衝擊，11月14日台股短線跌破500點，外資賣超超過600億元。作為台灣科技龍頭的台積電股價連動美股科技股波動，短期跌破千元關卡，引發市場震盪。由於台灣產業鏈與全球半導體供應鏈高度掛鉤，美股科技股走弱可能令台灣產業景氣承壓，需持續關注國際局勢變化與政策調整。
▲ 台積電股價近期突破1435元帶動台股攻高，但隨著美股波動，市場表現仍顯不穩定
未來展望：關鍵經濟數據與聯準會政策決議仍具決定性
市場焦點放在12月即將公布的美國就業與通膨數據，這些將成為Fed未來政策路徑的主要依據。降息前景仍高度不確定，2025年內降息的可能性存在，但幅度與時點仍難預測。通膨黏性、美債殖利率走勢、國際貿易摩擦與地緣政治風險等多重挑戰，將持續影響全球股市動能與波動。建議投資人聚焦企業基本面與獲利表現，適度調整資產配置，因應市場多變環境。
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