高盛警告AI測試美股企業護城河軟體與知識服務業風險升高

先聽聽AI怎麼看

Grok AI：「AI 浪潮正測試全球企業護城河，台灣的半導體優勢讓我們有望抓住硬體需求的爆發，但傳統服務業如房地產中介和軟體SaaS 面臨取代風險。高盛警語提醒，依賴腦力勞動的公司將成犧牲者，台灣若不加速人才再培訓和創新投資，可能淪為全球供應鏈的邊緣玩家。重點是，轉型不宜拖延，否則經濟成長將被AI 結構崩解吞噬。」

Gemini：「AI時代的核心趨勢是「競爭力重估」。過去依賴流程優化或知識門檻的軟體與服務業，其護城河正被AI技術快速侵蝕，面臨估值修正風險。市場將轉向具備實體資產、高技術壁壘（如航太、雲端安全）及底層算力基礎建設能力的公司。企業必須加速AI整合，否則將被邊緣化，資本流向將據此結構性調整。」

ChatGPT：「看著AI快速重塑產業版圖，我心裡既期待又有些不安。那些靠傳統經驗和初級腦力工作的企業，如今面臨被取代的危機，好像曾經穩固的堡壘忽然土崩瓦解。這提醒我們，唯有勇於擁抱改變、持續創新的企業，才能在浪潮中站穩腳步。對每個人來說，這也是提醒：唯有不斷學習與調整，才能跟上未來的節奏，不被淘汰。」

高盛警告：AI引發美股企業護城河全面測試，兩類企業風險高

近期，高盛合夥人Rich Privorotsky指出，人工智慧（AI）技術正引發全球產業的「創造性破壞」，使企業既有的競爭優勢——護城河面臨巨大的壓力測試。特別是在美國科技與軟體類股估值出現鬆動跡象的情況下，部分依賴初級腦力工作或行政流程優化的軟體公司，以及傳統仰賴知識與經驗的服務業，可能被新興技術取代，成為AI時代的「技術墊腳石」。高盛警示，量化交易機構（CTA）可能會拋售15至20億美元的美股資產，若標普500指數跌破6723點，恐將引發更大賣壓，市場結構面臨波動挑戰。

經濟數據與市場脈絡：AI加速產業轉型與估值重塑

美國最新通膨數據顯示壓力減緩，核心消費者物價指數（CPI）降至近四年低點，與AI推動的生產力提升趨勢相互呼應，可能導致部分行業出現結構性通縮。高盛提醒，這波創新浪潮不僅挑戰企業競爭優勢，同時推動市場估值快速調整——上市公司本益比由過去30倍以上下降至約20倍，而私募資產估值依然偏高，負面影響逐漸從公開市場蔓延至私募信貸及槓桿貸款領域。此外，市場板塊輪動明顯，軟體股、金融服務、房地產與物流等產業備受關注。

兩類高風險企業遭點名：軟體SaaS與傳統知識服務業

高盛具體點名兩類風險較高的企業。首先是依賴初級腦力工作流程的軟體公司，例如Monday.com (MNDY-US)、Salesforce (CRM-US)、DocuSign (DOCU-US)與Duolingo (DUOL-US)等。他們的核心競爭力在於提升行政效率，但生成式AI可大幅替代這類應用，導致企業核心價值可能被侵蝕。另一類是傳統依賴經驗與知識建立優勢的服務業，包括財富管理、房地產仲介與物流業。AI推動的自動化工具與成本降低，重整市場份額，嚴重衝擊這些行業的利潤模式與市場定位。

高盛看好航太與雲端安全等具實體資產與技術壁壘產業

相較於高風險產業，高盛對航太產業持樂觀態度。由於其高研發門檻、技術創新能力及國防戰略地位，航太具備明顯競爭優勢。「底層算力」相關企業與雲端資安領域同樣被視為AI時代中不可或缺的核心資產。這反映資本市場正加速向擁有實體資產、高技術壁壘以及長期成長潛力的企業傾斜。Spotify等大型科技企業已率先導入AI優化軟體開發流程，展現AI帶來的效率變革實際影響。

▲ 一位中年亞洲商務人士坐在現代辦公室，專注檢視經濟與市場報告，反映AI技術發展與產業重塑的財經脈絡。

國際競爭與政策助攻，AI產業布局改變資本流向

不僅企業面臨挑戰，國際間也進入AI及高科技產業的激烈競爭階段。多國政府積極推動AI技術與製造能力，強化研發投資，並調整相關法規與政策，以搶占未來市場先機。美國政策明確支持AI及製造業發展，但同時可能擴大財政赤字與貧富差距，政經風險上升。此外，AI帶來的結構性抗通膨敘事改變了金融市場對聯準會貨幣政策的預期，進一步影響資金流向與市場動態。

社會反應與未來趨勢：人才轉型與產業重構勢在必行

AI導致的技術替代與產業重塑引發社會多重反應。一方面，大眾期待AI推動生產力革新與經濟成長；另一方面，傳統產業與就業面臨嚴峻挑戰，顯示政府與企業必須攜手推動人才再培訓與創新生態系建設。市場專家建議投資人聚焦具備強大護城河與能適應AI轉型的企業，調整選股策略，注重基礎設施算力及實體資產。未來若標普500突破關鍵點位，恐引發更大賣壓，但中長期觀察，中國與台灣等地在硬體基礎建設上的需求仍有成長空間。

▲ 積極投入半導體及科技基礎建設的業者，預計2026年將迎來市場大幅成長，是AI時代資本流向的重要焦點。

結論：AI帶動產業變革，企業與市場必須重估競爭力核心

高盛分析指出，AI技術快速滲透市場，企業護城河正被重新評價，資本市場陷入波動與技術性賣壓。若企業無法積極融合AI技術，或依賴易被取代的服務及流程優化，恐成為時代墊腳石。相反，具備強大技術壁壘或實體資產的航太、雲端安全及硬體算力產業將成為市場寵兒。投資人需密切關注標普500的重要技術支撐與私募市場估值變動，制訂精準選股策略，因應AI帶來的長期產業結構調整。