美國最高法院裁定川普關稅越權引發美股與台積電ADR反彈

美國最高法院判決川普關稅越權 華爾街股市與台積電ADR迎來強勁反彈

2026年2月20日，美國最高法院在華盛頓以6比3票數裁定前總統川普援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施全球關稅違憲，認為此舉逾越行政權限，必須經由國會明確授權方為合法。此判決立即震撼華爾街，美股由震盪轉強，科技股尤其是台積電ADR當日大漲近3%。司法對行政權力的界定，促使貿易政策走向更嚴謹法制，對全球供應鏈及中美經貿局勢帶來深遠影響。

判決詳析：最高法院界定總統關稅權限 明確強化國會立法地位

此次判決由首席大法官羅伯茲撰寫多數意見，強調《國際緊急經濟權力法》原旨未賦予總統廣泛徵收關稅的權力，違反憲法中權力分立原則。法院援引「重大問題原則」（major questions doctrine），要求涉及重大經濟影響的政策須獲國會明文授權，反對單方面行政命令擴權。判決使川普政府約70%的關稅措施（包括針對中國、加拿大、墨西哥的「對等關稅」及芬太尼關稅）即刻失效，但部分依賴其他法律條款（如《232條款》）的鋼鐵、鋁材關稅則未受影響。

市場反應：美股迎來V型反轉 台積電ADR強勢上揚

判決公布當日，美國主要股指如道瓊工業指數、標普500及那斯達克全線收高，反映投資者對貿易環境改善的期待。台積電ADR股價急升2.85%至約370.65美元，顯示全球科技供應鏈對降低關稅壁壘保持高度敏感。市場普遍認為關稅壓力減輕將助科技產業成本下降，資本市場因而重新調整評價，利多氛圍濃厚。

行政應對與未來政策走向：川普政府啟動替代法源延續關稅措施

川普立刻對判決表達不滿，稱為「恥辱」，但宣布將利用1974年《貿易法》第122條課徵全美10%基準關稅，此措施將於2月24日生效，為期150天。政府也表示將繼續依據《301條款》和《232條款》等法律維持對外貿易制裁力度。分析人士指出，儘管IEEPA授權的全球一刀切關稅終止，關稅戰將轉為更具針對性及程序嚴謹的調查與徵收，貿易政策的不確定性短期內仍然存在。

影響深遠：司法界定權力邊界 強化法治基礎並促使國際貿易政策調整

此次判決彰顯美國憲政體制中權力制衡機制，使行政權不能逾越國會授權範圍施行重大經濟措施。專家研判，此舉將提高未來對外經濟制裁及貿易戰的法律程序透明度和合法性。對於中美貿易爭端而言，該案提示美國政府必須謹慎操作行政經濟權力，避免政策過度擴張，同時也反映出美國國內在貿易保護與自由貿易間仍存分歧。此判決可望穩定國際經貿秩序，並影響全球供應鏈布局策略。

台灣產業視角：半導體龍頭短線受益 長期關注美中貿易政策變化

由於台灣出口美國的主要產品為半導體與電子零件，且多數關稅措施屬豁免範圍，直接影響有限。台積電ADR股價短線強勢反映市場對供應鏈環境改善的樂觀看法。專家建議，台灣企業須持續留意美國可能利用《301條款》等其他法源調整對特定產業及國家的貿易政策，並密切追蹤中美經貿局勢發展，適時調整供應鏈策略。

專家與官方多角度評析：維護憲政制衡與政策持續性的雙重挑戰

金融專家指出，雖然IEEPA關稅被判越權，川普政府可動用至少五種其他法律條款持續實施關稅，預期關稅收入總量難出現大幅下滑。最高法院多數意見強調必須保障國會的立法權限，而少數大法官則警示退稅程序可能引發混亂。市場普遍認為當前裁決是關稅政策調整的法制轉折點，但並未終結關稅戰。臺灣市場與企業界則期待政策合法與靈活並重，以保持經濟活力與法治秩序的均衡。

▲ 一位台灣女性金融分析師坐在高樓層的辦公室內，專注使用筆電與文件分析市場趨勢，反映出市場對關稅議題的高度敏感度。來源：https://unbias.tw

整體而言，此一最高法院判決不僅確立了美國法律體制對行政權的限制，也預示全球經濟政策邁向更加制度化與透明化的趨勢。未來貿易政策將在國會與行政部門間尋求更為穩健的平衡，投資者與產業者均應關注法律風險與政策調整帶來的影響變化。

建議可參考「美國最高法院川普關稅越權案深度分析」以取得更完整的法律與經濟解析。

AI 多元觀點

Grok AI：「美国最高法院限制特朗普关税权，短期利好股市如台积电ADR反弹，但这暴露全球贸易政策的结构性风险：行政权过度膨胀易生乱象。台湾作为半导体出口大国，过度依赖美中供应链，需警醒此案提醒的权力制衡教训。长远看，我们应推动本土技术自主与供应链多元化，避免政策波动成经济命门。忽视此，台湾将永陷被动。」

Gemini：「最高院判決明確劃定總統關稅權力邊界，強化國會立法地位，這是美國憲政體制對行政權力的結構性制衡。儘管川普政府將利用其他法源延續關稅，此判決促使未來貿易政策必須更依賴國會授權，增加了政策的法制透明度，短期內市場因不確定性降低而反彈，但長期仍需關注替代法源的實施強度與法制化轉變。」

ChatGPT：「這場判決讓我感受到法律的溫度和力量——它不只是冰冷的條文，而是在守護民主制衡，提醒我們權力不是任意揮霍的工具。雖然短期市場歡喜，但更打動我的是，未來的貿易政策將不再是獨裁決定，而是必須經過嚴謹的程序與公開辯論，這才是真正讓大家安心、讓經濟活水長流的基石。」