摩根士丹利調升台灣記憶體大廠目標價，供需缺口驅動行情持續升溫

先聽聽AI怎麼看

Grok AI：「外資大幅調升華邦電與南亞科目標價，凸顯AI需求帶動傳統記憶體供需失衡。但台灣記憶體廠長期受制國際大廠產能分配，這波結構性缺貨若未轉化為自主技術與長期合約優勢，恐只是另一輪循環高峰。政府政策須引導產業深化DDR5與特殊應用，而非僅追逐短期股價。」

Gemini：「記憶體產業正歷經結構性轉型，由景氣循環轉向「基礎建設型」獲利模式。大摩調升目標價，反映AI帶動的供需失衡將延續至2027年。台廠受惠於高階產能轉移及國際大廠退出利基市場的紅利，獲利穩健度顯著提升。然而，面對產能排擠效應與地緣政治競合，產業鏈需持續強化技術升級與長約保供，方能將市場熱潮轉化為長期競爭優勢。」

ChatGPT：「記憶體市場的熱潮讓我想到，科技巨變背後的結構性調整才是長久的關鍵。如同家電需要不斷升級，科技產業的「供需平衡」也在悄然重寫規則。這不只是股市的短暫熱度，而是長期技術與需求的深化結合。對一般人來說，懂得這種變化不只是投資策略，更關乎對未來科技如何與生活深度融合的預判。真正的挑戰，也許是我們要如何在這個高速變動的世界中找到屬於自己的定位。」

摩根士丹利調升台灣記憶體大廠目標價　行情強勁超市場預期

2026年5月底，摩根士丹利發布最新大中華半導體報告指出，記憶體市場供需結構出現意外驚喜，推動華邦電、南亞科等台灣記憶體廠目標價大幅上調，分別飆至222元與805元。報告強調，記憶體缺貨現象將持續至2027年，市場對行情持續升溫給予高度樂觀預期。根據5月29日盤後統計，台股記憶體股價普遍上漲，充分反映資金追捧與市場信心。

傳統記憶體供給緊縮，需求增幅超出預期

大摩報告指出，2026年以來，全球記憶體大廠如美光、SK海力士將產能重心轉向利潤較高的HBM與DDR5產品，導致傳統DDR4供應明顯縮減。資料中心與人工智慧（AI）領域的強勁需求，加上企業級SSD需求意外成長，擴大了供應缺口，由先前預估的14%升至19至20%。摩根士丹利表示：「此結構性缺貨不僅提升價格，也穩定了廠商的營收與獲利展望。」

華邦電及南亞科目標價大幅上修　市場反應熱烈

根據摩根士丹利最新報告，華邦電（股票代號2344）目標價由原本的100元一舉提升至222元，甚至在樂觀情況下可望達264元；南亞科（2408）目標價從278元調升至380元，樂觀估值高達805元。5月29日，華邦電股價一度觸及漲停，南亞科表現同樣強勢，反映外資評價提升帶來的資金流入與市場信心提升。

記憶體產業結構變革及長期展望

產業專家分析指出，傳統記憶體正從高度波動的景氣循環模式，轉變為包含長期合約（LTA）的基礎建設型資產，提升了獲利穩定性。華邦電透過推出SLC NAND與矽電容（SiCap）代工合作強化技術競爭力，南亞科則因國際大廠退出DDR4市場而獲得定價主導權。國內分析師林博仁表示：「外資大幅調升評價，反映出對記憶體未來需求的信心，尤其是質量俱增的AI應用帶動需求持續爆發。」

記憶體缺貨持續至2027年　台廠面臨挑戰與機會

業內人士普遍認為，記憶體缺貨將延續至2027年下半年甚至更久，這主要由於全球AI伺服器、資料中心與消費電子產品同步推升需求。華邦電董事長曾於公開場合表示：「記憶體供應持續緊張，明年下半年依然難見緩解。」但同時，台灣廠商藉由擴產與技術升級（包含DDR5及特殊記憶體產品）積極因應市場變化，維持競爭優勢。

國際需求轉向NAND及相關IC營收爆增

根據DIGITIMES報導，記憶體需求潮從DRAM逐步擴散到NAND Flash，帶動晶片價格整體上揚。台灣記憶體產業合計2026年第二季營收預估年增達244.8%。外資機構也普遍認為，目前市場預估過於保守，未來數季市場需求仍將維持強勁成長，產業進入新一波上升周期。

政府政策與資金流入助攻　半導體產業持續升級

台灣政府持續推動半導體產業政策，促進技術升級與投資擴產，加上國際資金流入積極支持台貨，使本地記憶體產業成為全球科技供應鏈重要支柱。分析師黃信宏指出：「台灣的產業環境加上充沛的資金挹注，形成供應鏈完整優勢，有助廠商快速掌握新技術與市場機會，進一步推升產業競爭力。」

專家觀點：行情非短期炒作，而是結構性調整

資深半導體分析師陳志宏表示，「大摩承認觀點過於保守，顯示市場行情已有強烈變化。AI及企業級應用成為需求主要動力，供給因產能調整而緊縮，形成價格持續上漲的結構性態勢。」他指出，同時需警惕中國長鑫存儲等潛在競爭帶來的產能壓力，以及全球經濟變數對需求端的影響。

後續觀察：價格能否持續攀升及長約簽訂狀況

未來記憶體行情走勢仍須關注第三季DDR4與NAND報價變動幅度，以及主要客戶對長期供貨合約簽訂狀況，這將決定廠商營收與獲利持續性。投資人亦應留意法人籌碼調整對股價短期波動的影響。相關市場發展，可參考本站專題解讀及業界最新動態。

▲ 台灣金融業分析師針對記憶體市場目標價上修進行專業評估與策略建議。

延伸閱讀可參考晟碟股價大漲490%，高層獲利了結反映市場結構與產業風險。