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Google與Marvell簽署涵蓋TPU生態系統的長期協議，Google以每股206.58美元認購約122億美元股權，合作至2033年潛在營收上看1,200億美元。消息公布後Marvell股價飆漲近10%，博通重挫逾4.5%，聯發科股價回檔約3.7%。市場認為此舉旨在分散晶片供應來源，高階ASIC訂單可能重新洗牌。
▲ Google與Marvell簽122億美元股權協議 聯發科、博通高階ASIC訂單恐洗牌
Google 與晶片大廠邁威爾（Marvell）簽下一紙長期合作協議，雙方不只是單純的晶片設計與採購合作，Google 更藉由認股權證，取得 Marvell 約 122 億美元的股權。這項消息一出，不僅讓原本的合作夥伴博通與聯發科措手不及，市場也開始預期，AI 晶片供應鏈可能即將迎來一波大洗牌。
根據 Marvell 向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件，這項具有法律約束力的協議，合作範圍涵蓋 Google TPU 周邊的多項客製化晶片產品，包括 AI 推論加速器、高階交換器與網路介面控制器等。文件中也提到，如果相關績效與營收目標順利達成，這項合作到 2033 會計年度，潛在的累積營收規模可望達到 1,200 億美元。
同時，Google 也取得以每股 206.58 美元，認購最多約 5,897 萬股 Marvell 股票的權利，總價值大約 122 億美元。這批認股權證的執行條件，與 Marvell 為 Google 專案創造的營收連動，等於把雙方緊緊綁在一起，形成利益共同體。消息曝光後，Marvell 股價在美股立刻飆漲將近 10%，收在 237.27 美元；反觀長期合作夥伴博通，股價則是重挫超過 4.5%。
知名半導體分析師陸行之也對此發表看法。他拿 Google 這次的做法，和先前 OpenAI、Meta 投資超微（AMD）的模式相比較。他指出，OpenAI 與 Meta 當初是透過提供龐大算力或採購訂單，幾乎用「近乎零成本」的方式，就取得 AMD 將近 10% 市值的股權回扣。反觀 Google，雖然投入高達 1,200 億美元的長期採購金額，卻只換來約 122 億美元的認股權證，而且轉換價格與股權稀釋的條件，對 Marvell 來說相對有利。
陸行之直言，Google 管理層在這筆交易中，實際付出的取得成本偏高，換來的效益遠不如 OpenAI 與 Meta 的案例。他推測，這或許反映了 Google 管理層的談判策略，或是像台積電一樣，採取「寬厚待人、鞏固長期黃金級戰略夥伴」的經營哲學。
對台灣 IC 設計龍頭聯發科來說，這項協議無疑是一記重拳。聯發科先前被市場看好，有機會切入 Google 新一代 TPU 的高速傳輸介面與 I/O 晶粒，股價一度因為 ASIC 業務的想像空間而受到激勵。但隨著 Marvell 與 Google 落實深度的股權協議，市場開始擔心高階 ASIC 訂單將被更多巨頭分食，聯發科股價也因此回檔約 3.7%，並摜破月線。
D.A. Davidson 董事總經理 Gil Luria 分析，Google 此舉的目的是「分散晶片供應來源」，降低對單一合作夥伴的過度依賴。摩根大通與摩根士丹利則持相對平穩的看法，認為市場不該過度解讀聯發科或博通被「全面取代」。原因是 Marvell 這次切入的許多項目，都屬於 TPU 周邊與附加晶片，算是生態系的擴大，而不是直接取代核心的 TPU 本體晶片。
伯恩斯坦分析師 Stacy Rasgon 則認為，目前整體 AI 運算需求仍然極度供不應求，市場規模大到可以容納多家晶片供應商同時受惠，不需要把它簡化成一場絕對的零和賽局。這項協議也預告，未來科技巨頭與半導體供應商的合作，將從單純的「開案下單」關係，演變成股權、產能、技術平台全面互鎖的緊密聯盟。
以下是三個 AI 對本則新聞的不同解讀，供讀者對照，不代表本站立場。
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